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京东彩票如何兑奖:規模劇增220%!2016年債市違約大數據報告:這些“大坑”你躲過了嗎?

2017-01-23 17:00:32 湖北雪球企業管理有限公司 閱讀

京东彩票商品 www.xajkzd.tw       2016年,中國債券市場違約金額高達403億元,同比增長超過220%!而今年更有約5.5萬億規模主要信用債到期,如何管控風險,本文將為投資者提供思路。

  2016年,中國債券市場共有79只債券實質性違約,涉及34家發債主體,違約金額達403億元,同比增長220%。

  違約給債市帶來活力,信用研究和評級機構迎來第二春。同時,信用風險回歸公眾視野,劣幣再無機會驅逐良幣,中國債券市場將向著健康、成熟的方向發展,這或也是監管層樂于看到的。

  根據Wind資訊(微信號ID:windzxsh)數據顯示,2017年約有5.5萬億規模主要信用債到期,為幫助投資者更好管控個券風險,本文對2016年市場違約情況從多維度進行分析,為投資者提供一些思路。

  01

  市場統計

  從2014年3月,第一只公募債券“11超日債”違約,打破中國債券市場長期維持的“剛性兌付”神話,到2016年違約事件的頻繁爆發,短短三年時間,中國的債券投資者被從天堂直接打入凡間。據Wind資訊統計,截至12月31日,2016年全年違約債券共79只,同比增長243%,涉及違約主體34個;違約總金額高達403億元,同比增長220%。


來源:Wind資訊 統計顯示,2016年2至5月和11至12月是違約爆發高峰期,無論是數量還是規模均處于高位。

  來源:Wind資訊 統計顯示,2016年2至5月和11至12月是違約爆發高峰期,無論是數量還是規模均處于高位。



來源:Wind資訊
來源:Wind資訊



來源:Wind資訊 其他月份雖偶有零星違約發生,但債市保持了難得的平靜。此間整體信用利差下降,國開債收益率持續走低維持在低位。這份難得的平靜或許得歸功于年內最大規模的信用風險事件-中鐵物資事件的化解。該事件“成功”引起了國家領導對央企的經營狀況的高度重視,并施壓地方政府和主承銷商進行協調,所以違約明顯降低。

  來源:Wind資訊 其他月份雖偶有零星違約發生,但債市保持了難得的平靜。此間整體信用利差下降,國開債收益率持續走低維持在低位。這份難得的平靜或許得歸功于年內最大規模的信用風險事件-中鐵物資事件的化解。該事件“成功”引起了國家領導對央企的經營狀況的高度重視,并施壓地方政府和主承銷商進行協調,所以違約明顯降低。



來源:Wind資訊 那么小編下面就對2016年違約債券進行深度的統計分析,希望能為債券研究提供前車之鑒。

  來源:Wind資訊 那么小編下面就對2016年違約債券進行深度的統計分析,希望能為債券研究提供前車之鑒。


  文章最后小編精心搜集了全年違約債券的事件摘要和兌付詳情,希望大家不要錯過。

  02

  主體違約統計

  目前違約債券總額最大的是中城建集團,截至2016年底有5只債券,共計85.5億元違約。并且,中城建集團尚有高達161.5億元的債券未兌付,為未來最大的風險隱患。公司身份經歷兩度“變身”——由央企變民企又變回國企的鬧劇,投資者在驚訝之余也是毫不買賬。

  除了中城建集團外,上海云峰集團和東北特鋼也是當之無愧的違約大王。云峰集團共7只私募債券發生了違約,共計規模為66億;其次是東北特鋼,違約次數最高為9次,需償還金額為57.7億元。而且兩家均屬于地方國企,在投資者眼中,屬于有還款能力,但還款意愿不高的。

  這三家企業展現的特征是同一主體連環違約多發,政府兜底意愿及能力弱化。

來源:Wind資訊 03
來源:Wind資訊 03


  主體所屬Wind行業統計

  從主體所屬Wind行業看,違約債券主要集中在建材、鋼鐵、機械設備等強周期產能過剩的行業,另外,商業貿易行業、航運物流行業由于毛利較低,盈利能力較弱,違約規模也較大。


來源:Wind資訊 04
來源:Wind資訊 04


  主體企業類型統計

  從企業類型看,今年涉及違約主體34家,其中地方國有企業6家,違約總額占比將近40%,民營企業多達22家,違約總額占比37%。

  我們認為民營企業違約風險最大,但是由于民營企業本身的企業屬性意味著高風險高收益,且單個債券的金額相對較小,使得其社會影響較低。

  不容忽視的是央企、地方國企的違約風險,尤其是過剩產能行業的央企、國企。其惡意的賴賬行為,會給廣大投資者心里留下陰影。正如光大證券(601788,股吧)固收首席分析師張旭所說的“民企和國企兩者的風險點不一樣。對于國企而言,最主要是發行人沒有動力償還;對于民企而言,最主要是發行人沒有能力償還?!?/strong>

來源:Wind資訊
來源:Wind資訊
來源:Wind資訊05
來源:Wind資訊05


  主體所在省份統計

  從省份地區看,違約債券主要集中在北京、遼寧、上海、河北省、山東省等地區,這5省市2016年違約債券金額占比超過了75%。其中沿海地區、華北和西南省份較集中,東北地區雖違約主體家數不多但總金額較大。


來源:Wind資訊
來源:Wind資訊



來源:Wind資訊 06
來源:Wind資訊 06


  主體是否是上市公司統計

  據Wind資訊(微信號ID:windzxsh)統計,僅有違約總額占比0.2%的違約主體是上市公司,且均為新三板公司,其他違約主體均為非上市公司。市場人士分析,由于主板上市公司的殼資源價值約30億元,如果債券本息低于這個價值,上市公司是不會愿意違約而造成殼資源的浪費。不過,今年以來證監會嚴控殼資源交易,2017年會如何發展,讓我們靜觀其變。


來源:Wind資訊 07
來源:Wind資訊 07


  債券發行時主體評級統計

  從債券發行時主體評級看,反而是評級相對較高的AA+和AA主體違約金額最高。今年尚無發債時為AAA評級的發債主體違約。


來源:Wind資訊
來源:Wind資訊



來源:Wind資訊 08
來源:Wind資訊 08


  初始債項評級統計

  從債項初始評級看,無評級的定向工具和私募債占比超過一半。即使獲得最高A-1初始評級的短期融資券,也有15只違約,涉及金額69.5億元。今年還未有初始評級為AAA的債券違約。


來源:Wind資訊 09
來源:Wind資訊 09


  債券類型統計

  從債券類型看,定向工具由于其私募債的屬性獨占鰲頭,17只債券違約,占比40.6%,中期票據和短期融資券緊隨其后,分別占比27.4%和17.2%。值得注意的是,今年發生了首筆證監會主管ABS證券的違約,并且9月前后,多只ABS證券評級遭到向下調整,ABS證券的風險也曝露在廣大投資者面前。

  從2014年至今,各個品種的債券均發生過違約,尚存的信仰僅?!俺峭墩?。

來源:Wind資訊 10
來源:Wind資訊 10


  債券上市交易場所統計

  從債券上市交易場所看,銀行間市場債券占比超95%,地方股權交易中心上市的私募債也是風險點,同樣值得注意。尤其是年底爆發的“僑興債券逾期”將廣東股權交易中、招財寶和浙商財險三方推到了風口浪尖,債券違約走入公眾的視野。


來源:Wind資訊 11
來源:Wind資訊 11


  債券是否有擔保統計

  從債券是否有擔???,總額394.5億元的63只債券沒有擔保,占比97.8%。有擔保債券中,金滿瑞溢債先后完成利息和本金的償付,13百川債本金償付完畢,但債券利息延期至2017年7月14日償付。


來源:Wind資訊 12
來源:Wind資訊 12


  違約債券償付原因分析

  最后,小編整理了違約債券最終獲得賠付的幾種情況,如果買到這些債券也算是不幸中的萬幸了。

  1) 發行人“技術性原因”違約,并補足延期利息:15機床CP003、15冀物流CP002。

  2) 新三板上市公司債14迪浩債因資金籌劃原因延期3日完成全部本息兌付。

  3) 有擔保債券中,金滿瑞溢債先后完成利息和本金的償付,13百川債本金償付完畢,但債券利息延期至2017年7月14日償付。

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  債市展望

  展望2017年的情況,海通證券(600837,股吧)姜超、光大證券張旭等均認為,情況將更加嚴峻,黎明前最黑暗的時刻還未到來。姜超研究表示,將于2017年到期的主要信用債品種規模合計約4萬億元,考慮到未發的短期融資券,合計規?;虼?.5萬億元,且到期時間集中在一、二季度,預計2017年上半年到期量至少有2.3萬億;再融資受阻遇上到期高峰,企業償債壓力較大。


來源:Wind資訊
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來源:Wind資訊 2017年新春佳節臨近,小編祝所有債券投資者在新年里
來源:Wind資訊 


  附錄1:2016年違約債券償還情況一覽

來源:Wind資訊

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       附錄2:2016年違約債券事件摘要

來源:Wind資訊
規模劇增220%!2016年債市違約大數據報告:這些“大坑”你躲過了嗎?
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       附錄3:違約主體尚未到期債券一覽

來源:Wind資訊
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